【國金證券4月金股組合】光迅科技、天士力、復(fù)星醫(yī)藥、艾華團(tuán)體、正泰電器、匯川技能、南極電商、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、上海機場

　　計策—李立峰：資金向“代價生長”遷移的趨勢未變

　　1、4月份我們面對的外圍市場不確定性較大。步入4月份，中美之間的商業(yè)摩擦陰霾未散，特朗普當(dāng)局高頻的人事變換或成為全球市場潛在風(fēng)險，特朗普近期又盯上亞馬遜，稱其沒繳足稅，美股的一連調(diào)解將對A股形成必然的拖累；

　　2、海內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度下行制約著A股整體企業(yè)盈利的回升。數(shù)據(jù)顯示，外需方面，美國2月零售銷售意外環(huán)比下滑0.1%，持續(xù)第三個月下跌。歐元區(qū)3月份制造業(yè)PMI初值為56.6，環(huán)比下降2個點，為八個月來最低程度；內(nèi)需方面，1-2月商品房銷售面積聚計同比4.1%，較去年同期回落3.6個bp，已持續(xù)8個月下滑。3月份以來鋼價下跌，鋼鐵社會庫存偏高，煤炭庫存偏高，需求偏弱，動力煤大幅下滑，南華家產(chǎn)品指數(shù)3月份下跌9.73%，這也意味著3月份PPI環(huán)比將延續(xù)2月份的跌勢；

　　3、步入上市公司年報及Q1季報業(yè)績麋集披露期，業(yè)績是一塊“驗金石”，我們估量“強周期資源”板塊業(yè)績同比下行，地產(chǎn)鏈上下游板塊業(yè)績承壓，“消費、生長”板塊面對布局分化。年報由于大多上市公司都已發(fā)年報預(yù)報或快報，市場均有較不變的預(yù)期。相對來講，市場更多的聚焦在本年的Q1季報，市場在尋找業(yè)績的預(yù)期差，板塊中個股的差別化將越發(fā)的明明；

　　4、投資發(fā)起：陰霾未散，慢工出細(xì)活。站在當(dāng)前，我們在以“金融地產(chǎn)”龍頭為基本設(shè)置，尋找助力較小的偏向，繼承深挖“代價生長個股”。當(dāng)政策轉(zhuǎn)向，TMT躁動事后，后續(xù)只有“真生長”才氣真正走出來。從當(dāng)前業(yè)績預(yù)告和快報來看，“部門新能源子板塊(鈷)”以及TMT子板塊中如“5G光纜設(shè)備、國產(chǎn)芯片、電容、LED”、醫(yī)藥(創(chuàng)新藥)、電氣設(shè)備(智能電網(wǎng)、光伏)等龍頭公司有必然的業(yè)績支撐。

　　風(fēng)險提示：外洋黑天鵝事件(政治風(fēng)險、主權(quán)評級下調(diào)等)、政策禁錮(金融去杠桿等)。

　　通信-唐川/羅露(光迅科技)

　　光迅科技：引領(lǐng)光器件財富進(jìn)級，全球光器件市場前三可期

　　光迅科技是海內(nèi)首家上市的光電子器件公司，今朝擁有無源、有源等多塊業(yè)務(wù)，具備從芯片到器件、模塊、子系統(tǒng)全系列產(chǎn)物的垂直整合本領(lǐng)。公司是海內(nèi)產(chǎn)物線最齊全和具備稀缺光芯片設(shè)計出產(chǎn)本領(lǐng)的光器件龍頭，市場份額海內(nèi)第一，全球第五。跟著電信市場光傳輸和數(shù)通市場一連景氣拉動，以及公司在高速光芯片技能上的打破和產(chǎn)能增加，預(yù)期將來三年收入和利潤將穩(wěn)步晉升。

　　焦點看點一： 光通信電信市場回暖+數(shù)通市場一連景氣拉動，具備技能和局限優(yōu)勢有望獲益最大

　　全球光模塊市場電信板塊見底回升，數(shù)通板塊保持高速增長，按Lightcounting預(yù)測，2018年總局限有望到達(dá)83億美元，同比增長17%，具備技能和局限優(yōu)勢的光迅科技有望獲益最大，估量2018年公司營收增速達(dá)30%，將來全球行業(yè)前3可期。技能上，公司僵持自研+并購雙輪驅(qū)動，研發(fā)用度占比一直保持在9%閣下，2016年研發(fā)投入到達(dá)3.45 億元，遠(yuǎn)高于海內(nèi)同類上市公司。2013年，公司收購丹麥IPX公司，切入焦點芯片技能，進(jìn)軍高端無源芯片市場。2016年，增資大連藏龍光電子科技有限公司，并與法方合伙創(chuàng)立Almae公司，具備了10G、25G激光器芯片的設(shè)計和出產(chǎn)本領(lǐng)。

　　焦點看點二：緊隨國度光電子財富政策，引領(lǐng)海內(nèi)光器件財富進(jìn)級

　　連年來，國度幾回出臺政策支持半導(dǎo)體芯片國產(chǎn)化，近期工信部宣布了中國光電子財富蹊徑圖的宣布，提出了若干重磅政策發(fā)起和詳細(xì)方針，有望敦促我國光電子財富加速超過進(jìn)級成長。2017 年公司牽頭組開國度光電子創(chuàng)新中心，并擔(dān)負(fù)起我國電子器件技能自主崛起的重任，環(huán)繞硅光、高速光芯片等光電子焦點技能，補足短板。在研發(fā)和市場份額具有較強實力的光迅科技，將成為財富扶持政策的最大受益者，中美商業(yè)摩擦加劇下，國產(chǎn)光芯片入口替代歷程加快，光迅科技有望搶占入口替代市場，實現(xiàn)局限和份額躍升。

　　焦點看點三：努力拓展非光業(yè)務(wù)，機關(guān)VCSEL有望切入消費新藍(lán)海市場